粗钢产量回落 但仍维持高位 小幅度上行但空间有限

近期,受国际金融市场剧烈动荡影响,螺纹钢跟随其他商品大幅下挫,主力1201合约甚至于8月9日创出年内新低。随着利空情绪的缓解,当前商品市场多数品种企稳反弹,而螺纹钢走势相较于其他品种而言略显疲态。结合基本面,我们认为,螺纹钢后期或将小幅振荡上行,但空间较为有限。

粗钢产量回落,但仍维持高位

据国家统计局最新数据显示,7月份国内粗钢产量为5930万吨,同比增长15.5%。日均产量为191.29万吨,创年内最低值,这也是今年继6月份大幅上涨后的首次大幅跳水。7月份全国电力供应形势更加紧张,部分钢厂受限电影响生产放缓,粗钢产量高位回落符合市场预期。粗钢产量虽较前期有所下降,但整体来看仍处于较高水平,随着夏季用电高峰的结束,后期钢厂主动减产的意愿较小,且华北唐山地区高炉及线螺轧线开工率未明显下降,我们认为,后期粗钢供应量不会有趋势性的改变,仍将维持高位水平。

后期需求将有所放缓

住建部公布的数据显示,今年1-7月份,全国城镇保障性住房和棚户区改造住房已开工建设721.8万套,开工率72%(不含西藏自治区,各地区截至7月底的开工量比6月底均有较大幅度增长。根据规定,一千万套保障性住房将于11月底前全面开工,在剩下的四个月里保障性住房开工率只需完成28%,建设进程压力将有所减缓。另外,从各省市开工情况来看,除津沪粤三地以外,多数地区开工率均超六成。后期建材采购将有一定的地域性分化,但上海、天津、广州一直为钢材贸易密集地区,需求长期保持较为旺盛的格局。综合来看,全国建筑钢材采购进程或将有所放缓。

原材料维持高位,但上行空间有限

7月份铁矿石进口继续增长,进口均价也再创新高。进入8月份以来,铁矿石价格呈高位振荡走势,焦炭现货价格则有所上涨,目前63.5%印度粉矿外盘报价为183-185美元/吨,天津港63.5%印粉价格则为1330-1350元/吨,唐山地区二级冶金焦涨至2050元/吨。原材料价格处于高位水平,成本依然有一定的支撑。

但是从港口方面来看,目前国内主要港口进口铁矿石库存不断增长,已有近一亿吨的库存量,进口矿资源供应量相对充裕,铁矿石后期大幅涨价的意愿并不强,部分国内钢厂铁矿石采购意愿已明显减弱。焦炭市场方面,本月3日三大焦协开会决定上调焦炭现货价格60元/吨,但实际被钢厂接受的并不多,多数焦化厂焦炭出厂价格仍没有太大变化。钢厂采购进程的放缓使得焦炭价格继续上行的阻力加大。

期钢不具备大幅上行条件

我们认为,在成本支撑下,后期期钢下方调整空间有限,但结合供需方面的变动来看,期钢趋势性大幅上行的条件仍不具备。当前螺纹钢触底反弹,随着近月1110合约交割月临近,现货价格的升水使得近月合约表现较为强势,但期现价差仍有100多点,短期内期钢或将继续振荡上行,若宏观面无重大利空,近月1110合约将向现货价格靠拢,主力1201合约将重回4900-5000区间内。就中长线而言,做多仍选近月1110合约,主力1201合约走势不宜过于乐观,期价或将反弹至4950-5000区间内受阻。

操作上,近月1110合约若有效站稳4930一线,多单可适量加仓,上方目标位5050。就主力1201合约而言,低位吸纳的多单可继续持有,若有效站稳4850一线可视调整状况加仓,4920上方逐步减仓。